Wie EL PAÍS berichtet, verliert der Nasdaq, der Leitindex der Technologiebranche, nach den kräftigen Gewinnen der vergangenen Sitzung 5,4 Prozent. Es ist seine schlechteste Sitzung seit April 2025, als Donald Trump den Zollkrieg erklärte.
Auch der S&P 500 gibt deutlich nach und verliert mehr als 2 Prozent, weil die Technologiewerte ihn nach unten ziehen. Die europäischen Börsen haben ihre Gewinne damit wieder abgegeben. Einzig der Ibex hält sich mit einem Plus von knapp einem halben Prozent.
Hintergrund der Verkaufswelle sind Erwartungen, dass der Bau neuer Rechenzentren und damit auch die Investitionen in Technologie nachlassen könnten. Die Zweifel haben eine Flucht von Anlegern aus dem Tech-Sektor ausgelöst. Dieser verzeichnet bereits seit mehreren Wochen Kursverluste, dazu kommen finanzielle Bedenken und schwache Geschäftszahlen.
Besonders stark trifft es Unternehmen, die in der Wertschöpfungskette der Rechenzentren liegen. Hersteller von Chips, Prozessoren und Speicherbausteinen gelten als das schwächste Glied, sollte sich die befürchtete Verlangsamung der KI-Investitionen bestätigen. SanDisk, Western Digital und Qualcomm verlieren jeweils mehr als 9 Prozent. AMD und Micron, wichtige Akteure der Halbleiterindustrie, geben mehr als 12 Prozent ab. Auch Nvidia, eines der Symbole des KI-Booms, muss einen Kursrückgang von 7 Prozent hinnehmen.
Deutlich milder fällt der Abschlag bei den großen Hyperscalern aus, also Konzernen mit breit aufgestelltem Geschäft, die zugleich Cloud-Rechenzentren in großem Umfang betreiben. Microsoft und Amazon verlieren rund 3 Prozent, Alphabet 1,5 Prozent.
Die Unruhe begann bereits an den asiatischen Börsen. Der südkoreanische Kospi, der am stärksten von der Wette auf KI profitiert hat, schloss mit einem Minus von 5,2 Prozent. SK Hynix verlor 9,5 Prozent, Samsung Electronics 7,6 Prozent. Zusätzlich belasteten die enttäuschenden Ergebnisse des US-Chipdesigners Qualcomm und die schwächeren Erwartungen, die Arm Holdings veröffentlichte, die Stimmung. Sie haben die Sorgen um die Wachstumsaussichten der Branche neu entfacht.
Die Strategen Jordan Jackson und Stephanie Aliaga von JP Morgan sehen den KI-Boom trotzdem auf Kurs. Er könne jedoch teurer, langsamer und stärker auf wenige Akteure konzentriert werden. Zwar seien die neuen demokratischen Gouverneure in Texas und Ohio für strengere Auflagen beim Bau von Rechenzentren. Moratorien hätten es bislang aber schwer gehabt, Gesetz zu werden, so die Analysten.
Der Wahlausgang trifft nach Einschätzung der Beobachter auf einen Markt, der für eine Korrektur bei den Technologiewerten reif ist. Die Zweifel am künftigen Ertrag der milliardenschweren KI-Investitionen wachsen, die Finanzierungsstrukturen sind eng, und die Quartalsergebnisse eines Teils der Branche lagen unter den Markterwartungen.
Tim Waterer, leitender Marktanalyst bei KCM Trade, spricht von einer klaren Fortsetzung der Abkehr von den Chipherstellern. Der Sieg der Demokraten eröffne die reale Möglichkeit, dass der Ausbau der KI-Rechenzentren auf eine regulatorische Mauer treffe, sollte die Partei ihre Wahlversprechen umsetzen. Eine strengere Regulierung von KI und Rechenzentren werde den Wachstumskurs der Branche aber wohl nicht grundlegend verändern.
Auf dem Energiemarkt steigt der Brent-Ölpreis am Tag um 2 Prozent und holt damit einen Teil seiner gestrigen Verluste von 8 Prozent auf. Er notiert bei 96 Dollar je Barrel. Seit Wochenbeginn ist der Preis um 21 Dollar gefallen, was rund 18 Prozent entspricht. Ein derart starker Rückgang sei seit der Pandemie ohne Beispiel.
Hoffnung auf Frieden im Nahen Osten gibt den Märkten ebenfalls Auftrieb. Vizepräsident JD Vance habe erklärt, dass der Unmut der Wähler über den Krieg und das Verhältnis zwischen den USA und Israel die Republikaner die Wahl gekostet habe. Chuck Schumer, Anführer der Demokraten im Senat, versprach, den Konflikt zu beenden, der bereits in seinen neunten Monat gegangen ist.
Im Ibex stechen Rovi mit einem Kursplus von mehr als 9 Prozent hervor, nachdem der Konzern seine Erlöse in den ersten neun Monaten des Jahres um 69 Prozent gesteigert hat. ArcelorMittal legt 5 Prozent zu. Auch die Banken gewinnen, Santander und BBVA steigen um jeweils mehr als 2 Prozent.
Die Experten von MacroYield erklären, ein unter Verhandlungsdruck stehender Trump sei grundsätzlich gut für die Finanzmärkte. Der Effekt werde jedoch ungleich ausfallen, weil ein neues fiskalisches Konjunkturpaket schwerer durchzusetzen sei. Sichtbar sei zunächst die Entspannung bei den Renditen der Staatsschulden, was vor allem hoch verschuldeten Unternehmen und KI-nahen Werten zugutekomme. Auf diesen laste die Sorge um ihre finanzielle Struktur.
Auch US-Staatsanleihen legen am zweiten Tag in Folge zu, ihre Renditen sinken. Anleger rechnen damit, dass niedrigere Ölpreise helfen, die Inflation zu dämpfen. Die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen der Federal Reserve haben sich abgeschwächt. Der Dollar gibt nach, was Anlagen mit höherem Risiko und Märkten außerhalb des Technologiesektors Rückenwind verleiht.
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